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        民生證券管清友:特色小鎮的融資方式有待豐富

        來源:融資中國  時間:2017-07-29 11:07  字號選擇:

         

        “豐富產業特色小鎮的融資方式,解決融資問題、融資難題。”

         

        2017年7月26-27日,融資中國2017股權投資產業峰會在北京四季酒店盛大落幕,來自投資機構、產業資本、金融領域、上市公司、獨角獸企業、政府相關領導,行業專家等匯聚一堂,一起回顧和總結了上半年市場的新變化,為2017年以至于未來幾年的股權投資布局,提供了新的方向。

         

        此次會議由融中集團、北京股權投資基金協會、上海股權投資協會、浙江省股權投資行業協會、浙江省創業投資協會、深圳市私募基金協會、北京創業投資創新服務聯盟協辦。

         

        會議以”產融結合:開啟股權投資新時代”為主題,對新時代、新機會、新布局進行了深入的探討。中國證券投資基金業協會副會長張小艾、中科招商集團董事長、總裁單祥雙、民生證券副總裁、研究院院長管清友等出席了會議,百余家知名公司、機構負責人與會。現場座無虛席,嘉賓發言精彩連連、掌聲不斷

         

        7月27日上午,民生證券副總裁、研究院院長管清友以“新形勢下的產城融合與產業小鎮再起航”為題發表了主旨演講。

         

          以下為演講實錄(未經本人審閱):

         

        管清友:

         

        今天給我的任務是把產城融合和特色小鎮的事情跟大家分享。時間有限,我PPT過的快一點。我想強調兩個方面的事情:

         

        第一個,我們現在金融環境確實在發生重大的變化,股權投資領域這種深度的結構調整開始了。我們知道以今年第五次金融工作會議為標志,我們國家的過去五年,甚至過去十年,整個金融政策實際上出現了一個重大的轉折。過去鼓勵創新,現在強調什么呢,整治亂象,從過去看到實際混業的經營到泛資管的經營,現在強調嚴格監管、防范風險。

         

        最近一段時間大家討論的都很多。這個對股權投資會有比較大的影響,因為我們知道整個股權投資市場在過去10年,應該說是經歷了野蠻生長、高速發展,剛才朱總介紹了,總體情況看起來還不錯,中國做一級市場的比二級市場要幸運一些,因為我看賺錢的還不少,比二級市場要幸運一些。但是呢,隨著政策的變化,其實也不光是我們短期的政策變化,也是這種股權投資經濟,應該說相當長時期的快速發展之后,也到了一個結構調整期。

         

        那么,這種結構調整我想至少有三個特點:第1、更加專業化,對產業更聚焦,對金融資本的運作更專業。過去十年看到股權投資市場是什么特點?大家講全民VC、全民PE,這個事如果那么簡單,能賺錢嗎?我曾經開個玩笑,不過今天好多媒體朋友在不能開玩笑了,做股權投資的人太多了。未來整個股權投資市場都會進入結構調整期。聚焦產業、專業人干專業的事,基于對產的理解,對金融資本操作熟練的運作。

         

        第2、區域化色彩更明顯,某種程度上講也是一種專業化,基于對這個區域、政策、產業、自然歷史條件的、資源稟賦的理解,能做好烏鎮的不一定做好秦嶺,除了對區域的理解還有對自然稟賦的理解。所以第二個地方更加區域化,區域化不是說不能跨境投資,實際上是大家深耕存量。

         

        第3、這個特點是整合,整個投資股權市場本身會整合,很多機構之間會出現聯合,機構投資對于產業的整合也會更多。那么,這個所謂PE+上市公司的方式,還是PE本身對于自己所投項目之間的產業整合會變得越來越多,我們在宏觀領域看到,越來越多的大型企業,特別是國有企業成為行業的所謂壟斷者,或者過去這些年形成了產業托拉斯。微觀領域我們也看到越來越多的細分行業會產生大量的行業龍頭。股權投資機構,在這個里面會起到非常重要的整合作用。

         

        剛才朱總提到了關于IPO的常態化問題。過去的股權投資市場,大家的退出通道非常清楚的,一級市場投進去,我們說死等秋收也好,守株待兔也好,隨著IPO常態化和注冊制事實的推進,必須要明確一點:二級市場,中國過去無論在審批制還是核準制的發行之下,估值的、有議價的,隨著注冊制的推進,估值的壓力會越來越大。這給我們從事股權投資市場、一級、一級半市場投資的機構和個人提出非常嚴峻的考驗。如果二級市場的退出通道發生重大的變化,我們不能按照原來的思路。我們未來看到的股權投資機構的數量可能不是會大幅度增加,而是會穩中取緩,股權投資之間的整合也會增加。也可以這樣說,會從一個泡沫到更專業、精細化發展。這是第一點。

         

        第二個,特色小鎮的三個要素,今天有多位專家都要討論這個問題。在我看來特色小鎮從要素來講我覺得3個方面:第一是產業,第二是資本,第三個是城鎮。產業是基礎,所謂特色小鎮,什么是特色?一是要有核心競爭力,無論是自然資源、產業基礎還是它的稀缺性。特色小鎮確實是比較好的,能夠引導金融資源脫虛向實,服務實體經濟的載體,但是特色小鎮一哄而上很難提到特色了。各位我相信實踐過程中都有這種經歷,什么是特色小鎮?范仲淹一句話“泯然眾人矣”,那這還有什么特色啊,最后特色小鎮都一樣了。就是像女孩子穿衣服撞衫一樣,就像衣服打了五折。

         

        比較大的波動有關系,4萬億以后政府的投融資平臺,通過承投入公司的方式,后來看到隨著國務院一系列的文件,特別是國家發了43號文件以后,政府融資受到非常大的抑制,基本上被卡住了。后來大家一起想出了另外的方式就是PPP的方式。我也是發改委、財政部兩個庫的雙庫專家,PPP從國家層面給予了非常大的希望,這是公共產品提供的方式,也是倒逼政府改善治理的方式。實踐操作過程當中不得不承認,PPP是地方政府重要的融資手段,甚至在很多地方政府是主要的融資手段,PPP成了一個筐,什么都往里裝,只要能融到資就是PPP。一些項目直接被踢出省一級和國家一級的PPP項目庫。也就是說我們看到PPP運作過程中出現了比較大的扭曲,當然在中國呢,這個政策的扭曲也是一個常態。

         

         

        我們看到隨著金融政策環境的變化,PPP從過去三年大躍進似的發展進入了平穩、減速、規范發展期。從今年情況來看,入庫數量、入庫規模都出現相對于2016年明顯下降的趨勢。當然我們看到PPP的生態圈,基本上已經形成,專業的人、產業、資本。現在的問題在于載體難找、資金難投、資金比項目多。地方政府需要錢,沒有項目。很多機構手里握有重金,沒有地方可投。這是我們面臨的一個非常大的問題。大型的PPP投資基金,基本上是跟地方政府合作談所謂整體規劃,整體開發,甚至承擔一定的政策風險都可以。但是,我們看到現在從我們實際調研的情況來看,并不是特別樂觀,為什么,這里面有一個非常重要的差別,PPP項目少則8年,長則30年,我們從投資機構和地方政府的角度來講,巴不得明年就出效果,這是非常大的一個矛盾,我說是“思想錯配”。

         

        那么表現在產業小鎮上,也是這個問題,在任的書記、市長都希望任期內遍地特色小鎮,但“蘿卜快了不洗泥”,這就容易造成什么呢,求快、求速,很多問題沒有想明白,特色有沒有深度挖掘,沒有時間也沒有意愿深度挖掘。所以產業特色小鎮在地方一開始戲就唱歪了,這是要避免的。但是我也知道今天在座的各位,甚至可以說我們當中大部分人都是希望短期見效果,最好這個特色小鎮今年投入明年都成為烏鎮這樣的地方,都成為像云棲小鎮這樣的地方,這種情況太難搞了。這是我覺得特色小鎮的三個要素,產業、資本和城鎮。

         

        我們到有些地方去,特色小鎮有三個感覺,你拍腦袋大概就知道這個地方的特色在什么地方。但是有些地方你使勁拍腦袋,腦袋撞墻可能都想象不出它的特色在什么地方。所以在整個特色小鎮實際的產業方、資本方、地方政府幾個主體,大家都非常關注,都希望快速落地的情況下,我倒希望大家從長計議,認真思考,能把特色小鎮的三個要素都能夠發揮出來。我絲毫不懷疑中國未來會形成一大批特色小鎮,有些地方還非常有特色,也不光是文旅方面,也有很多有產業方面。這實際上涉及到地方政府的一個思路問題。

         

        我們最近在廣東一個縣級區域,就有這樣情況,兩個區,如果把它說成A區和B區,我不方便提名字。A區靠大城市更近一些,很簡單嘛,我就大力發展房地產,利用交通基礎設施的便利發展房地產,把它發展成了北京的燕郊,成了這個城市的睡城。B區我不能說是什么發展理念,當地領導說比較有特色,我就堅持搞產業,不搞房地產,非常有魄力。事實證明他的產業就非常雄厚,他的產、城、人融合的非常好的。

         

        這個東西你說跟什么有關系?其實跟發展理念有關系。所以這里我特別想提醒地方政府能夠從更長遠的角度思考本地的發展,為子孫后代、千秋萬世留下一些東西,這些東西其實跟我們講的個人政績、地方利益緊密掛鉤,但是這是A區B區很現實的案例。這是特色小鎮的三個要素。

         

        從目前來看,我們今天可能討論的主題產城融合,產城融合在金融環境發生重大變化的時候,已經不是一個口號了。金融政策的變化,意味著過去的無論是一級還是二級的泡沫會逐漸被擠掉,逼迫金融和資本深入滲透到實業里去,滲透到產業里去。

         

        從具體的模式來講,這個其實大家都很清楚了,有不同的劃分,功能復合、配套完善、空間融合等等。特色小鎮的含義就在于它是依托本地的人文歷史環境而建成的,我很擔心再過若干年,我們看到特色小鎮是千篇一律,我特別希望我們發展的所謂產業特色小鎮能夠實現什么呢,像2013年中央城鎮化工作會議里頭講,“看得見山,望的見水,記的住鄉愁”。

         

        目前面臨的困境,大家實踐中遇到很多,第一、“有產無城”,城鎮化滯后于工業化。這個不光在一些地方,我們國家都是這樣,城鎮化滯后于工業化。人口的城市化落后于土地的城市化,土地先被城市化了,人口沒有城市化。所以產業特色小鎮的建設過程當中,它實際上一定是包含著更多的體制、機制上的探索和創新,比如說戶籍制度的改革、教育醫療公共衛生資源的配套。

         

        第二、有城無產,產業空心。我剛才講到的A區就是典型的有城無產,產業空心化,成為大城市的所謂的衛星睡城。這是今天在座的大部分投資機構要避免的。你的基金設立的周期很長,如果沒有產業,光靠房地產,這是違背初衷的,我們不要忘初心。

         

        第三、產城不協調,產業和城市發展規劃混亂,這個非常普遍。習總書記強調一張圖紙干到底”,在很多地方我們看換了N多圖紙,我們不知道用哪張圖紙了。

         

        從特色小鎮未來發展的趨勢上,這個沒有問題,中國到了產業升級、消費升級,有一個所謂載體的階段了,無論大城市群的發展還是尋找動力來源,特色小鎮應該都是城鎮化發展新階段的產物了。關于這方面的政策我不具體講了。

         

         

        從目前的情況來看,華東西南的數量最多,文旅型目前是主流。剛才主持人提到旅游特色小鎮,這個因為是它最容易辦得到的。產業的,第一產業、第二產業,這種特色小鎮的打造還是比較艱難。特色小鎮也是產城融合理念落地的典型代表,實際上特色小鎮能不能發展的好,我覺得還取決于我們整體上對于所謂整個發展理念的轉化。具體案例我不說了,有科技小鎮、金融小鎮、文旅小鎮,有食品小鎮。

         

        開發商呢,基本上形成了政府、產業,這里有上市公司、大型企業、PE投資機構,三大主體合作的一種情況。PPP確實是一種重要的推進方式。融資方式還有待豐富,現在基本上政府比較熱,投資機構還比較謹慎,政府愿意出引導基金、產業基金。金融機構現在還是以銀行為主,銀行以政策性銀行為主。商業銀行總的來講是部分參與。所以融資方式還需要豐富。這也是我們今天召開這個會議非常重要的一個任務,如何豐富產業特色小鎮的融資方式,解決融資問題、融資難題。

         

         

        以上我們把股權投資領域結構調整的特征,和我們產業特色小鎮的要素變化給大家做一個簡單的梳理,也是我個人的看法,供大家參考。講的不對的地方請大家批評指正,謝謝大家!

        關鍵詞:特色小鎮   融資 
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